最受欢迎投资作家摩根·豪斯：找到适合你的游戏

　　正如摩根·豪斯（Morgan Housel）所说，他对投资的兴趣始于十八九岁，当时他的祖父母给了他1000美元，他把这笔钱存入了一张短期存单。第二天，当他查看账户时，他震惊地发现自己什么都没做就赚到了3美分的利息。

　　快进到今天: 由于他的投资诀窍箴言和让复杂变简单的能力，豪斯可以说是最受欢迎的投资者行为作家。

　　2007年，他加入了 Motley Fool（美国在线网上的个人投资理财社区），并展现出自己对投资行为的兴趣，成为了一名成功的博主。但却是他2020年的畅销书《金钱心理学: 关于财富、贪婪和幸福的永恒课程》（The Psychology of Money: Timeless Lessons on Wealth, Greed and Happiness）让他一举成名。该书已售出近400万册，并被翻译成50多种语言。他现在是一家风险投资公司“合作基金”（Collaborative Fund）的合伙人，并在该基金的博客上撰文。他还是Markel 集团(MKL)的董事会成员，这是一个多元化的金融控股公司。

　　7月下旬，《巴伦周刊》采访了豪斯，谈到了投资者的错误、他对风险的看法、他如何投资自己的资金，以及他即将出版的新书《一如既往: 永不改变的指南》（Same as Ever: A Guide to What Never Changes） ，该书将于11月出版。以下是经过编辑的对话。

　　摩根·豪斯：我不是投资者，我也不是记者。我只是一个对金融很感兴趣的人，碰巧也写作。我不是投资者，因为我既不是基金经理，也不是财务顾问。我不是记者，因为我没有消息来源，我也没有编辑。

　　我只是坐下来观察这个世界发生了什么，试着把一些想法拼凑起来，然后把它们码放在那里。我觉得我坐在这个无人地带的事实很棒，因为我没有内部人士的观点，我也没有内部人士的偏见。我只是坐在门廊上，想弄清楚世界上到底发生了什么。

　　摩根·豪斯：对于你的目标和风险承受能力没有足够的内省。很多人对投资的看法和他们对数学的看法是一样的，每个人都有一个唯一正确的答案，似乎不管你年纪多大，来自哪里，2加2对每个人来说都是4一样。但是投资界没有什么黑白分明的法则，对你有利的风险，对我来说可能是很糟糕的，反之亦然。

　　最重要的是意识到有一百万种不同的游戏可以玩，你必须找出适合你的游戏。很多投资者被绊倒是因为他们开始模仿电视上的某个人，也许是推特上的某个人，也许是他们自己家里的某个人，然后他们开始玩一个对他们来说是错误的游戏。

　　摩根·豪斯：我是在加利福尼亚州太浩湖(Lake Tahoe)当滑雪运动员长大的。2001年，我最好的两个朋友——我们当时17岁——在斯阔谷(现在的Palisades Tahoe)滑雪时，在一场雪崩中丧生。在遇难之前，我实际上一整天都和他们在一起。在他们选择再次跑步前的几分钟，我和他们分开了，就在那之后，雪崩发生了，杀死了他们。

　　生命可以被一根绝对的分割线分开。我并不是因为做出了明智的决定，才不和他们一起跑最后一圈。我也没有权衡利弊，只是运气好点罢了。当你从这个意义上考虑风险时，你会意识到一切都是多么脆弱，在个人层面上，在经济层面上，一切都可能在弹指间发生巨变。

　　摩根·豪斯：在金融领域，我们考虑的是平均风险，比如美联储将加息25个基点(0.25%)的风险。但那其实不重要。推动形势发展的风险包括9/11事件，以及2008年雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产，以及新冠疫情。这才是你该担心的事情，这些是极端的事情。但我觉得我们不会真正考虑到，尤其是在金融领域，我们会迷恋于平均风险，而从长期来看，尾部风险才是最重要的。

　　摩根·豪斯：想想珍珠港事件，9/11事件，那些经济中真正重要的事情。这些事件的共同点是没有人预见到它们的到来，新冠病毒也一样。

　　你几乎可以保证，今天最大的金融风险是你和我、每份报纸、每个推特账户都没有谈论的事情。我认为你可以自信地说，世界一直就是这样的。

　　摩根·豪斯：两件事。心理学家丹尼尔 · 卡尼曼(Daniel Kahneman)曾说过，当你感到惊讶时，正确的教训是，世界就是令人惊讶的。这个教训就是，世界上有些事情是我没有想到的，它们会让我措手不及。这是第一件事情，哲学上的。它带来的实际结论是: 如果你只是为你能想象到的风险存钱，那么根据定义，你将会在10次风险中10次感到惊讶。

　　我认为人们的储蓄需要过度。一旦你感到手头的现金和流动性太多，那么至少你还有一个战斗的机会来应对你无法想象的风险。

　　摩根·豪斯：我的净资产很大一部分是现金。就我个人而言，我确实考虑过金融风险，这可能是一种医疗疾病游戏中心免费下载，可能是一场经济灾难，但绝对不是“美联储会提高利率吗”，也不是“价值投资会过时吗”这种问题，绝对不是。它更像是一场灾难，比如我的妻子或者我自己得了癌症，或者上天不让我们中的一个去世。这是我所准备的风险，而不是小事情。

　　摩根·豪斯：大概20% 吧。这种情况已经持续很久了。所以，即使我的净资产增长了，我也一直保持着相当稳定的比例。

　　摩根·豪斯：我把美元成本平均(定期投资股票或基金的策略)投入指数基金，我希望在未来50年或70年内持有它们，或者不管能持有多久。

　　我确实每天都检查我的账户。我 会用财经新闻来轰炸自己。但它从未动摇我的行动。我从来没有读过财经新闻之后，然后说，“因此，我现在要买这个，卖那个”。我这么做是因为我觉得这很有意思。我就是喜欢市场的运作方式，我喜欢它们反映人类行为的方式。我喜欢经济运行的方式。我只是觉得它在智力上很迷人，即使我不做出任何改变。

　　摩根·豪斯：想要独立是人类根深蒂固的愿望——只想做自己的事情，而不需要别人告诉你该做什么或什么时候去做。伯克希尔·哈撒韦副主席查理·芒格(Charlie Munger)曾说过一句经典的话: “我并不打算变得富有，我想要独立，我只是做过头了！”

　　你需要区分这两件事ーー富有是: “哦，我有这么多钱，所以我可以把它们花在买东西上。”而独立则是: “我有很多储蓄，这些储蓄让我有机会在任何时候做我想做的事情。”对我来说，这就是终极目标。

　　《巴伦周刊》：早在你加入董事会之前，你就已经持有Markel集团的股票了。这不是个家喻户晓的名字。你为什么要买它的股票？

　　摩根·豪斯：你说得对，这不是个家喻户晓的名字。原因在于: 我一直痴迷于伯克希尔·哈撒韦和沃伦·巴菲特。过去20年来，围绕伯克希尔公司的许多问题都是: 为什么没有人能够模仿他们的做法？

　　我认为，最接近巴菲特的公司是Markel集团 ，没有人能够做到巴菲特所做的那样，但文化上最接近巴菲特的公司是Markel。这家大型保险公司利用保险收益来购买优秀的业务，并将永远持有这些业务，包括股票和整个业务，就像伯克希尔一样。

　　摩根·豪斯：我还拥有自己2004年购买的伯克希尔·哈撒韦。个股就是这些，除此之外都是ETF基金。

　　摩根·豪斯：你不应该以理性为目标，因为人就是不理性的。你对金钱最好的期待应该是合情合理的。人们不是电子表格，他们也不会在电子表格上做决定。他们在餐桌上做决定，在那里，有许多不同的个人、情感、家庭和政治因素在发挥作用。

　　摩根·豪斯：它是关于行为、生活的事实和永远不会改变的趋势。大家都在关注将要发生的变化。下一个大产业是什么？下一个大公司？股票市场接下来会怎么样？谁会赢得下一次选举？

　　一切都是关于变化。我们不仅不善于预测变化，而且我认为关注永远不会改变的东西要重要得多。比如，人们是如何看待贪婪和恐惧的呢？这一点其实从未改变。最受欢迎投资作家摩根·豪斯：找到适合你的游戏