游戏传利好卖扑克的姚记跨界游戏玩得转吗?
3月20日,国家新闻出版署官网发布,27款进口网络游戏版号获批。而本次距离上次进口版号发放,仅间隔3个月。 自2022年4月,国内游戏版号恢复发放以来,每批次版号数量整体呈增加趋势。如今,进口版号的再次发放,进一步向市场传递了一个信号——游戏行业监管边际向暖。 受此影响,3月21日,游戏板块迎来一场狂欢。姚记科技(002605)、天娱数科(002354)均以涨停收盘。 近年来,国内游戏行业受人口红利带来的高速增长,已逐步减弱,游戏用户增长几乎陷入停滞。2022年上半年,游戏用户规模已同比下降了0.13%。 从财报看,截至2022年上半年,扑克牌仍然占其营收30%。不过从利润来看,游戏才是姚记的核心支撑,利润占比高达77%。 姚记是自2018年,开始布局游戏板块的。姚记先后收购了成蹊科技、大鱼竞技两家游戏公司,主要做捕鱼、斗地主等休闲益智类游戏。 2021年,姚记游戏收入仅同比增长了0.73%纸牌生存游戏,勉强与上一年持平。而到2022年上半年,则已变成同比下降8.86%。 2022年全年,姚记预计扣非净利润同比下降32.44%。其原因之一,就是因为报告期内,公司积极推进游戏产业的研发创新,加大研发费用的投入。 2009年页游爆发时,天娱数科凭借《傲剑》在行业立足。2014年正式登陆A股。而后开启了疯狂的并购扩张之路。 三年之内,天娱数科陆续收购了5家游戏公司、1家品牌内容整合营销公司、1家移动应用分发渠道商,从而确认了高达65.66亿的商誉。 经过疯狂扩表,天娱数科的营收规模,也从2014年的4.76亿,增长到了2017年的31亿。其中游戏还是第一大主业,营收占比达46%。游戏收入14.3亿,同比2014年,三年翻了三倍! 据天娱数科介绍,这一年,游戏监管趋严,行业整体疲软,叠加公司部分游戏产品研发进度未达预期、游戏产品未能及时上线,导致收购的游戏公司,业绩纷纷爆雷。 与此同时,因并购产生的巨额商誉,以及长期股权投资、并购基金投资,纷纷减值,综合导致2018年,天娱数科巨亏69.78亿(也不知为何这么巧,定时炸弹都赶在2018年一起炸了)。 天娱数科这种靠并购攒起来的公司,杠杆率本就不低。巨额亏损下,天娱数科瞬间走到了破产边缘。2020年,其资产负债率已高达90%。最后,依靠司法重整,才勉强解决了债务危机。 2021年,天娱数科游戏收入,进一步下降至3个亿。这个规模,已只有上市之初的63%。而且,游戏业务毛利率,也从昔日的80%-90%,降至46.62%。 2022年,天娱数科将曾经斥资34.16亿收购的幻想悦游,作价9亿卖掉了。之后其游戏收入,半年仅实现了1251万,营收占比仅剩1.47%。 2020年,姚记通过收购芦鸣科技,切入互联网营销业务。其主要模式,就是在短视频媒体上,为客户投放广告。 更关键的是,2020-2022H1,姚记互联网营销毛利率分别为9.56%、6.92%、4.12%。说明其本就不高的毛利率,还在逐年降低。 另外,从成长性来看,2022年上半年,数字营销实现收入7.13亿,同比下降11.33%。可见其业务发展,也已现衰颓游戏传利好卖扑克的姚记跨界游戏玩得转吗?。 2015年,天娱数科收购了做品牌内容整合营销的合润传媒,2017年又收购了运营爱思助手(一款手机管理软件)的为爱普,进而形成了两大业务板块:数字效果营销和品牌内容营销。 其中,数字效果营销,简单说就是通过爱思助手以及一些合作的媒体平台,为客户打广告。品牌内容营销,就是帮助客户,把广告打在影视剧、综艺、电梯媒体等场景。 自从剥离游戏收入后,营销业务已成为天娱数科的核心主业,营收占比高达98.5%。近两年,营销业务也表现出了不错的增长性。2022年上半年,实现收入8.39亿,同比增长了87%。 只是与此同时,毛利率也出现骤降。截至2022年上半年,天娱数科综合毛利率已降至14.53%。 根据最新业绩预告显示,2022年,天娱数科预计亏损1.9-2.85亿,扣除非经常性损益后,预计亏损2.03-2.98亿。 总体来说,游戏监管回暖,版号恢复常态化发放,对行业确实算是利好。只不过,这样的利好,丝毫拯救不了姚记科技和天娱数科的业绩。 不过姚记还有一个潜在风险点。当初并购游戏公司,形成的小10亿商誉,还挂在账上。有天娱数科的前车之鉴,减值始终是一颗定时炸弹。 相比之下,姚记靠扑克牌和游戏业务支撑,至少还能维持整体盈利。而天娱数科,想要扭亏为盈,恐怕都不容易。网络棋牌app下载网上真钱游戏。 |
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